Si TotalEnergies était valorisée aux mêmes ratios que les pétrolières américaines, le cours de son action serait multiplié par deux, voire davantage.
Depuis plusieurs années, la comparaison entre TotalEnergies et les grandes compagnies pétrolières américaines soulève une question récurrente chez les investisseurs. Chevron, ExxonMobil et ConocoPhillips bénéficient en effet de niveaux de valorisation sensiblement supérieurs à ceux du groupe français.
Pourtant, lorsque l’on compare les fondamentaux financiers, les écarts apparaissent difficiles à justifier. Une analyse détaillée des ratios boursiers permet même de s’interroger sur une possible sous-valorisation importante de TotalEnergies.
Sommaire
La cotation de TotalEnergies à New York : une évolution importante
Un élément notable est intervenu le 8 décembre 2025 : l’action TotalEnergies est désormais cotée directement à la Bourse de New York sous forme d’action ordinaire et non plus via un certificat ADR. Rappelons également que les actionnaires de TotalEnergies sont majoritairement américains.
Cette évolution rapproche davantage le groupe français des normes des grandes sociétés pétrolières américaines et facilite l’accès des investisseurs internationaux à son capital. Elle marque également une étape importante dans la reconnaissance de TotalEnergies auprès des marchés financiers mondiaux.
Vidéo : TotalEnergies est-elle largement sous-valorisée face aux géants pétroliers américains ?
Comparaison des principales majors pétrolières
Une comparaison simple entre quatre grandes sociétés du secteur permet d’illustrer les différences de valorisation.
| Société | Cours de l’action | Bénéfices par action | Dividende |
| Chevron | 188,65 $ | 7,29 $ | 6,84 $ |
| ExxonMobil | 150,06 $ | 6,99 $ | 4,00 $ |
| ConocoPhillips | 116,61 $ | 6,16 $ | 3,18 $ |
| TotalEnergies | 77,15 $ | 6,89 $ | 3,84 $ |
Les bénéfices par action sont relativement similaires entre les différentes entreprises. Pourtant, le cours de l’action de TotalEnergies reste nettement inférieur à celui de ses concurrentes américaines.
Un écart considérable dans les ratios de valorisation
L’un des indicateurs les plus utilisés en analyse boursière est le PER (Price Earnings Ratio), qui correspond au rapport entre le cours de l’action et le bénéfice par action.
| Société | PER |
| Chevron | 25,9 |
| ExxonMobil | 21,5 |
| ConocoPhillips | 18,9 |
| TotalEnergies | 11,2 |
Le constat est clair : TotalEnergies se négocie avec un PER pratiquement deux fois inférieur à celui de certaines majors américaines.
Autrement dit, les investisseurs paient chaque dollar de bénéfice généré par TotalEnergies beaucoup moins cher que pour leurs concurrentes américaines.
Un rendement du dividende nettement plus élevé de TotalEnergies
La situation est encore plus frappante lorsque l’on examine le rendement du dividende.
| Société | Rendement |
| Chevron | 3,63 % |
| ExxonMobil | 2,67 % |
| ConocoPhillips | 2,73 % |
| TotalEnergies | 4,98 % |
Le rendement offert par TotalEnergies est nettement supérieur (+66 % par rapport à la moyenne des sociétés pétrolières américaines). Pour un investisseur orienté vers les revenus, l’action apparaît donc particulièrement attractive.
Distribution des profits : présent contre futur
Un autre indicateur intéressant consiste à examiner la part des bénéfices distribuée aux actionnaires.
| Société | Distribution des profits (Dividende/bénéfice) |
| Chevron | 93,83 % |
| ExxonMobil | 57,22 % |
| ConocoPhillips | 51,62 % |
| TotalEnergies | 55,73 % |
Chevron consacre la quasi-totalité de ses bénéfices au versement de dividendes, ce qui traduit une stratégie clairement orientée vers la rémunération immédiate des actionnaires plutôt que vers l’investissement destiné à préparer l’avenir.
À l’inverse, ExxonMobil, ConocoPhillips et TotalEnergies conservent environ 45 % de leurs profits pour investir dans l’avenir, ce qui traduit une stratégie plus équilibrée entre la rémunération des actionnaires et le développement futur.
Tableau synthétique sur les ratios et les écarts de valorisation entre TotalEnergies et les pétrolières américaines
| Chevron | Exon Mobile | ConocoPhillips | TotalEnergies | |
| Cours de l’action (USD) | $188,65 | $150,06 | $116,61 | $77,15 |
| Bénéfices (USD) | $7,29 | $6,99 | $6,16 | $6,89 |
| Dividendes (USD) | $6,84 | $4,00 | $3,18 | $3,84 |
| PER (Cours/bénéfice) | 25,9 | 21,5 | 18,9 | 11,2 |
| Rendement (Dividende/cours de l’action) | 3,63% | 2,67% | 2,73% | 4,98% |
| Temporalité de la distribution des profits : | ||||
| Présent | 93,83% | 57,22% | 51,62% | 55,73% |
| Futur | 6,17% | 42,78% | 48,38% | 44,27% |
Un potentiel de revalorisation considérable pour TotalEnergies
Si l’on applique à TotalEnergies un niveau de valorisation comparable à celui de ses concurrentes américaines, le potentiel théorique de revalorisation apparaît significatif.
Si l’action TotalEnergies était valorisée avec le même PER que ConocoPhillips, soit 18,9, le cours théorique atteindrait environ : 130,43 dollars
Cela représenterait une progression potentielle de 69 % par rapport au cours actuel.
La comparaison des principales majors pétrolières met en évidence un constat frappant : TotalEnergies apparaît nettement moins valorisée que ses homologues américaines malgré des fondamentaux comparables.
Si l’action TotalEnergies était valorisée avec le même PER que Chevron, soit 25,9, le cours théorique atteindrait environ : 178,30 dollars
Cela représenterait une progression potentielle de 131 % par rapport au cours actuel.
Avec un PER très inférieur et un rendement du dividende plus élevé, l’action pourrait bénéficier d’un potentiel de revalorisation significatif si le marché venait à réduire cet écart de valorisation.
Pour les investisseurs, la question reste ouverte : le marché sous-évalue-t-il réellement TotalEnergies ou cette différence reflète-t-elle des facteurs structurels encore mal perçus ?
Les facteurs exogènes pouvant influencer cette estimation de TotalEnergies
La revalorisation de TotalEnergies a déjà commencé. Le cours de l’action, depuis la décision de cotation à New York, a déjà fortement augmenté (environ +31 %).
Plusieurs éléments exogènes peuvent toutefois influencer l’évolution future (dans un sens positif et négatif) du cours :
- Le prix du pétrole,
- Les tensions géopolitiques, notamment au Moyen-Orient (la guerre en Iran),
- Les politiques énergétiques internationales,
- La transition énergétique.
Toute analyse boursière doit donc intégrer ces variables, susceptibles d’affecter l’ensemble du secteur.
FAQ – TotalEnergies et la valorisation face aux pétrolières américaines
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