TotalEnergies : un rendement élevé, une rentabilité solide et une action toujours sous-évaluée ?

Avec un dividende généreux, une rentabilité opérationnelle soutenue et un modèle d’affaires résilient, TotalEnergies coche toutes les cases d’une entreprise attractive.

Pourtant, sa valorisation demeure inférieure à celle de ses pairs internationaux, ce qui crée un écart difficile à justifier au regard de ses performances financières. Dans un environnement de taux d’intérêt élevés et de transition énergétique progressive, le groupe affiche une allocation du capital disciplinée, tout en maintenant sa capacité à créer de la valeur pour ses actionnaires. Faut-il y voir une opportunité d’investissement sous-évaluée ? Notre analyse ci-dessous :

Ratios financiers de l’action TotalEnergies

Des coûts de production sous les 5 dollars le baril

Dans un contexte peu favorable pour les compagnies pétrolières, marqué par une hausse progressive des quotas de production — +130 000 barils/jour en avril, +411 000 de mai à juillet, puis +548 000 attendus en août — TotalEnergies tire son épingle du jeu.

Pourquoi s’y intéresser ? D’abord, pour sa capacité exceptionnelle à générer du cash-flow : 30 milliards de dollars en 2024, de quoi couvrir autant ses investissements (17,8 milliards) que les retours aux actionnaires (15,7 milliards).

Si la production pétrolière reste en croissance, c’est surtout sur le gaz — notamment le gaz naturel liquéfié — que le groupe mise, avec de grands projets comme celui du Mozambique sur le point de redémarrer. Lors de la publication de ses résultats annuels en février, TotalEnergies a annoncé un objectif ambitieux : une croissance de 5 % de sa production d’énergie (hydrocarbures et électricité).

Une croissance rentable, fondée sur un recentrage stratégique vers les actifs les plus performants. Résultat : les coûts de production de la branche exploration-production sont tombés sous les 5 dollars le baril — les plus bas parmi les majors du secteur.

Des actionnaires choyés

Le retour aux actionnaires demeure particulièrement généreux, combinant des rachats d’actions soutenus – à hauteur de 2 milliards de dollars par trimestre – et un dividende trimestriel solide, avec un premier acompte fixé à 0,85 €.

Une stratégie de rémunération attractive qui conforte le positionnement de TotalEnergies comme une valeur de long terme à privilégier en portefeuille.

Résultats du 1ᵉʳ trimestre 2025 : recul maîtrisé pour TotalEnergies

Le 30 avril 2025, TotalEnergies a publié ses résultats financiers du 1ᵉʳ trimestre, marqués par un repli modéré de l’activité. Le chiffre d’affaires s’établit à 52,25 milliards de dollars, en baisse de 7,16 % par rapport aux 56,28 milliards de dollars enregistrés à la même période en 2024.

Avec un bénéfice net à 3,92 milliards de dollars, contre 5,80 milliards de dollars au 1ᵉʳ trimestre 2024, l’entreprise reste très profitable.

Selon Patrick Pouyanné, PDG du groupe, la baisse s’explique notamment par une pression sur les marges du raffinage observée fin 2024 et début 2025. Il souligne toutefois que cette volatilité fait partie intégrante du modèle intégré de TotalEnergies. Il met en avant la résilience du groupe, portée par sa stratégie multi-énergies, et en particulier par la bonne performance du segment gaz naturel liquéfié (GNL).

Perspectives 2025 de TotalEnergies : cap sur la croissance et la rémunération des actionnaires

TotalEnergies aborde l’année 2025 avec confiance, comme l’a souligné son PDG, Patrick Pouyanné. Le groupe anticipe une croissance supérieure à 3 %, portée notamment par la montée en puissance des projets Mero-2 et Mero-3, au Brésil.

Dans le cadre de sa stratégie de transition énergétique, TotalEnergies prévoit d’investir de 16 à 18 milliards de dollars par an jusqu’en 2030, avec une part significative allouée aux énergies bas-carbone.

Parallèlement, le groupe a lancé un programme massif de rachat d’actions, à hauteur de 2 milliards de dollars par trimestre, renforçant ainsi la création de valeur pour les actionnaires. TotalEnergies a également annoncé une hausse d’au moins 5 % du dividende annuel, confirmant son engagement en faveur d’une rémunération durable.

L’ensemble de ces éléments esquisse des perspectives favorables pour le groupe et renforce l’attrait de l’action TotalEnergies comme valeur de rendement à long terme.

Alors pourquoi TotalEnergies n’est pas mieux valorisée ?

La réponse est simple : l’idéologie avec les normes ESG.

Les normes ESG (pour Environnement, Social et Gouvernance) sont des critères d’évaluation extra-financière utilisés pour mesurer l’impact et la responsabilité d’une entreprise, principalement dans l’environnement. Beaucoup d’investisseurs institutionnels ont pour obligation de placer leurs fonds dans des entreprises respectant au mieux les normes ESG.

Sauf qu’à mon avis, depuis notamment l’arrivée de Trump, ces normes sociétales/écologiques commencent à avoir du plomb dans l’aile. De plus, les fonds ESG ont des performances plus faibles que les équivalents traditionnels, en raison du critère environnemental.

Une cotation de l’action de TotalEnergies à New York imminente ?

La démarche d’une cotation de l’action TotalEnergies à New-York est défendue par le CEO Patrick Pouyanné. Elle vise à rapprocher le titre des investisseurs nord‑américains et à réduire l’écart de valorisation avec ses homologues américains (Exxon ou Chevron).

Patrick Pouyanné s’est engagé lors de l’assemblée générale 2025 à mettre en place rapidement cette cotation sur la place de New York.

Beaucoup d’analystes estiment que le potentiel de valorisation résultant de cette cotation est très important (+77%) : certains évoquent même une possible migration de la cotation principale vers New York, afin de bénéficier d’une plus grande visibilité et d’une prime de valorisation comparable aux majors américaines.

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Pour ma part, je reste fortement positionné sur TotalEnergies, en attendant de pied ferme cette cotation à New York. Dites-moi votre avis dans les commentaires.

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